工业硅|价差扩大,建议关注正向套利机会
来源:广发期货有限公司
节后,工业硅期货主力合约价格在14300-15000元/吨左右震荡,现货价格变化不大,但11-12月的价差则变化明显,价差从440元/吨扩大至965元/吨,盘中一度扩大至1000元/吨。价差扩大的原因主要在于11月和12月合约逻辑驱动不同,一方面,大部分在11月集中注销的仓单将流入现货市场,补充工业硅枯水期供应,近月价格承压下跌,另一方面,12月是枯水期合约,季节性的成本抬升和供应减少导致价格重心上移。
目前仓单约12万吨,大部分在11月集中注销的仓单将流入现货市场,近月价格承压下跌
截至10月16日,广州期货交易所公布的工业硅仓单达到39066手,折195330吨,接近20万吨。根据交易所的要求,每年11月最后交易日之前(含当日)注册的工业硅期货标准仓单,应在当日之前(含当日)全部注销。今年11月最后交易日是11月30日,也就是说11月30日接近20万吨的仓单将集中注销。注销后,未出库的且生产(出厂)日期在90天以内(含当日)的可以重新申请注册,无需进行质量检验。若按照9月中旬前注册的仓单均难以符合重新申请注册的标准,有大约7成左右的仓单将流入现货市场,即约14万吨工业硅仓单需要被承接,因此近月价格承压下跌。
现货价格维稳,工业硅期货近月合约下跌有利于仓单流入现货市场,现货市场供应增加
节后现货价格相对维稳,有小幅下跌,一方面因为节前备货后节后采购较为平淡,另一方面仓单逐步流出也导致现货价格小幅承压下跌。节后SMMSi4210现货报价稳定在16100元/吨,本周随着近月合约下跌,11、12月价差扩大,仓单逐步流出,现货报价震荡回落至15950元/吨左右。如:10月17日,仓单注销660手,折3300吨工业硅。预计该批工业硅将流入现货市场,补充工业硅枯水期供应。
11、12月价差扩大有利于正向套利
11、12月价差扩大,一方面因为11月仓单集中注销施压近月合约,另一方面则因为12月是枯水期合约,季节性的成本抬升和供应减少导致价格重心上移。在11月合约承压,12月合约有成本支撑价格重心上移的影响下,11、12月合约逐步走扩。11、12月合约的走扩有利于正向套利,但需注意仓单重新注册的要求,需符合生产(出厂)日期在90天以内(含当日)的标准。或者也可以通过买入近月仓单,在现货市场销售,并在现货市场买入符合生产(出厂)日期在90天以内(含当日)的标准的现货,重新注册成仓单的方式实现。
后市展望:
建议关注正向套利机会及逢低做多的机会。
节后现货成交冷清,仓单压力仍存,工业硅期货反弹后下跌。成本支撑下预计盘面继续下行空间有限,但11月将有大量仓单集中注销,将对市场造成一定压力,预计盘面区间震荡,建议观望为主。从套利的角度来看,建议考虑顺逻辑的正向套利,并且目前给到微弱的窗口;从单边来看,等待下行压力释放完毕,若需求端有所改善,可考虑逢低沿成本线布局多单。
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