险资投资渠道再扩容!ABS市场迎来新“玩家”,带来哪些影响?
近日,沪深交易所发布公告称,向国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管等首批5家保险资产管理公司出具无异议函,同意其试点开展资产证券化(ABS)及不动产投资信托基金(REITs)业务。
“当前,中国经济正经历由高速发展转向高质量发展的新时期,投资增速放缓,存量资产证券化的需求大幅增加。监管部门此时批准5家优质保险资产管理公司参与开展资产证券化(ABS)业务,意义重大。”泰康资产CEO段国圣在接受界面新闻记者采访时表示。
资产证券化是指以存量资产的现金流为偿付支持,通过结构设计并在此基础上发行资产支持证券的过程。在中国经济由高速发展转向高质量发展的新时期,投资增速放缓,存量资产证券化的需求大幅增加。
段国圣表示,资产证券化产品以具有稳定现金流特征的存量资产为基础而发行,其特征符合保险资金的投资需求。其次,ABS产品能一定程度上增厚保险资金的收益水平。一般来说,ABS产品的收益率比债券收益率高30bps左右。在配置资产同等信用水平情况下,这对于提升保险资金的投资收益水平具有重要的意义。
ABS+公募REITs也有助于盘活保险资金投资的基础设施股权项目。通过保险资管和公募基金的联动,发行以保险资金投资的基础设施股权项目为基础资产的公募REITs产品,有助于盘活保险投资的存量资产,释放进一步投资基础设施并服务实体经济的潜力。
泰康资产基础设施及不动产投资中心结构融资部负责人刘永孝表示,在和客户的接触中,对ABS支持实体经济有了更生动的感触,“目前部分企业的资产负债表比较重,一些企业的资产负债率超过70%,甚至更高。据估算,目前我国基础设施资产存量规模超过100万亿元,假设有稳定现金流的资产比例为10%,通过资产证券化这个工具,将这十几万亿资金腾挪出来,投入高质量发展的行业,推动经济转型,可以产生更高的经济收益,支持实体经济发展。”
在此次获准开展交易所ABS业务之前,保险资管公司主要通过中保登开展资产支持计划业务。截至2023年8月份,本年度在中保登注册的规模约2000亿元,成为保险资金、银行理财资金、证券公司、财务公司的重要投资产品。
在保险资管公司具有ABS发行资格后,和ABS市场的主要玩家券商是否会产生竞争?
对此,泰康资产副总经理、基础设施及不动产投资中心负责人李振蓬表示,保险资管机构和券商等机构可能有竞争,但更多的是合作。“首先,券商对这一市场经营多年,他们的营销经验、管理经验、服务客户的方式方法等都值得我们学习;其次,保险资管公司本次获得是管理人资格,我们双方在产品销售环节等方面可以有很多的合作;另外,泰康还是ABS市场和Reits市场的重要投资人之一。双方的良性竞争对相互学习、促进市场的深化非常有益。”
成为ABS发行人,对于保险资管机构来说挑战依然存在。除了合规风控,李振蓬表示,泰康资产希望做出保险资管机构的特色,“ABS市场的发行收费是非常低的,但发行工作量是非标的三倍,因此作为发行人我们要以什么角度开展业务是值得思考的问题。我们背后是保险资金和企业年金,他们的诉求和市场上的产品有一些差异,因此我们想根据这样的差异,结合对产业的理解和对风险的把控,做出我们自己的产品,让投资人获得更好的收益。”
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