中金:维持泡泡玛特“跑赢行业”评级 目标价31港元
中金发布研究报告称,维持泡泡玛特(09992)“跑赢行业”评级,目标价31港元。作为泡泡玛特首个线下乐园,该行认为其有望在北京核心区位扩大公司品牌及IP影响力,对探索业务多元化亦有重要意义。此外,乐园为IP沉浸式体验提供了优质场域,该行认为有望助力IP内涵的丰富,并增进与消费者的情感连接。看好公司基于潮玩IP平台生态,持续推动多元化变现的广阔前景。
中金主要观点如下:
1、乐园享有北京朝阳公园优质区位,预计对带娃家庭及年轻客群吸引力强。
泡泡玛特北京城市乐园是与朝阳公园合作的旧改项目,位于北京东四环优质区位,面积约4万平米,9月26日正式开业。作为带有试验性质的首个乐园,内部较少大型游乐设施,但提供了包含亲子休闲游戏、现场互动表演、IP特色餐饮、打卡拍照地、乐园限定商品等丰富项目,试运营期间游客反馈良好。正式开业后,该行预计对带娃家庭、追求潮流的年轻客群及IP粉丝具有较强吸引力。
2、乐园定位侧重IP沉浸式体验,IP赋能下有望实现多元创收。
对比国内外热门主题公园,该行认为泡泡乐园与日本吉卜力公园等较为近似,侧重于IP形象的互动、沉浸式体验及建立情感连接,达到“IP朝圣地”的效果。参考海外热门的IP型乐园,如迪士尼乐园、三丽鸥彩虹乐园等,IP赋能对餐饮、周边商品等的销售拉动作用强,有利于建立竞争壁垒并实现较高利润率水平。该行认为泡泡乐园凭借丰富IP矩阵的融入,亦有望在门票之外拓宽多元创收来源。
3、乐园业务有望丰富IP内涵及延长IP生命周期,助力多元化变现广阔前景。
该行认为在打开新业务曲线之外,乐园对公司的重要意义在对IP内涵和情绪价值的丰富,通过对IP人物背景故事、性格特征的沉浸式体验,增进受众与IP间的情感连接,有利于延长IP生命周期,帮助公司进一步夯实潮玩IP运营平台的竞争壁垒。该行看好公司凭借优质IP实现多元化变现的长期前景。
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